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7月以来工商银行、农业银行、建设银行和中国银行相继重启5年期大额存单发行，最高年利率1.60%，采用每日限量投放方式，热门档位快速售罄。

一份研报观点认为，此次重启是制度端、供给端和需求端三重逻辑共振的结果。研报指出，央行6月发布新规征求意见稿后，大行迅速跟进，额度获批后有序发行，改变了此前因净息差收窄而集体下架的局面。

数据显示，当前大行一般性存款增长面临压力，高息定存到期留存率波动，结构性存款增势偏弱，同时居民财富非银化导致存款稳定性下降，流动性覆盖率、净稳定资金比例等指标承压。研报认为，重启5年期大额存单能有效补充长期稳定负债，显著优化流动性指标，修正资产负债期限错配，且不受同业负债上限约束。

需求端来看，1.60%的利率虽不高，但凭借存款保险保障、锁定5年利率规避降息风险以及新规后可转让的特点，仍对偏好长期稳健储蓄的客户具有吸引力。研报指出，本轮发行属于阶段性举措，预计窗口期将延续至2027年一季度。

基本面来看，这一动作有助于缓解银行负债端压力，稳定存款成本，为净息差提供支撑。核心受益标的为工商银行、建设银行、交通银行等国有大行，江苏银行、成都银行、杭州银行等城商行则具备更大弹性。